3月24日晚间，数控体系龙头华中数控（300161.SZ）颁发年度呈文，2023年竣工贸易收入21.15亿元，同比拉长27.13%（调节后）；竣工归母净利润2709万元，同比拉长45.7%（调节后）；根基每股收益0.14元。公司拟每10股派发觉金盈利0.2元（含税）。
正在AI闭系观点延续扩散的发动下，包括“工业母机”“数控机床”“呆板人”等观点的华中数控也一改旧年往后的颓势，再度打破30元大闭，发动了估值的火速攀高。截至3月25日收盘，公司PE(TTM)已高达230倍，申万机床用具板块PE(TTM)仅为55.9倍。
假使主题营业坚持了较高的拉长速率，但华中数控扣非后归母净利润已接续12年为负，近12年累计获取政府补助逾14亿元。另外，该公司大股东定增2593.14万股正在5月份即将解禁。
据华中数控年报及 MIRDATA 数据，2022 年我邦数控体系墟市范畴达135 亿元，同比拉长 7.14%，已接续 3 年坚持正在百亿墟市范畴。老手业范畴敏捷扩张的配景下，华中数控自2016年往后延续坚持了归母净利润的震撼拉长，CAGR 到达了9.57%。
但若是拆分来看，自2012年往后，该公司扣非归母净利润不断为负，2023年扣非后归母净利润为-7901万元。12年来，亏蚀范畴全部到达9.33亿元。
而这还没研商研发加入资金化的片面。遵照公司积年按期呈文，2013年往后，华中数控研发资金化付出到达3.92亿元。这就意味着，若研商研发资金化付出，华中数控实践亏蚀惟恐要再众出近4亿元。
究其非往往性损益的重要原因，政府补助占比最高。2012年往后，该公司共计获取政府补助高达14.07亿元，年均“一个小目的”。
华中数控目前最重要的营业有两项，数控体系与机床以及呆板人，正在2023年营收占比区分到达42.18%、52.87%。2019年往后数控体系与机床以及呆板人营业营收复合拉长率区分到达16.93%及21.75%。
遵照中邦机床用具工业协会数据，2023年机床用具行业贸易收入同比降落10.3%、利润总额同比降落35.8%，行业整个阐扬偏弱。正在此配景下，该公司数控体系与机床营业仍坚持了较高增速。
年报显示，2023年，公司高端五轴数控体系正在汽车及零部件、激光加工等规模，下手为重心企业举行批量配套，公司数控体系与机床规模（包括数控体系、电机、数控机床营业）竣工收入8.92亿元，同比填补26.22%。同时，数控体系及机床营业2023年毛利率到达38.65%，同比擢升2.76个百分点。
邦金证券以为，这重要是因为公司高端数控体系收入占比擢升带来组织优化，后续随同公司高端数控体系延续拉长毛利率有进一步擢升空间。目前公司客户笼盖面延续加大的趋向较为昭彰，看好2024年公司数控体系板块接续竣工高拉长。
2023年，该公司工业呆板人正在3C等行业竣工批量操纵，并切入到锂电、光伏等需求茂盛的新墟市，工业呆板人与智能产线%。
此中，智能产线年终正在手订单8.54亿元，值得属意的是，2023年公司智能产线营业正在海外墟市获取超越5亿元的出口订单。呆板人本体收入到达3.01亿元，同比删除9.75%，截至2023年终正在手订单约1.19亿元。
只是，呆板人赛道虽热，毛利率却越来越低。2019年，该公司呆板人营业毛利率为37.86%，2023年已下滑至26.88%。
而举动该公司“一核全军”（以数控体系技艺为主题，以机床数控体系、工业呆板人及智能产线、新能源汽车配套为三个重要营业板块）发扬政策紧要一环的新能源汽车配套营业，2023年竣工收入2180万元，同比拉长96.28%，占比仅为1.03%，异日还需接续教育。
无论是数控机床行业，照旧呆板人行业，要坚持领先上风，就离不开加入搞研发。
研发用度方面，2019年往后，华中数控每年的研发加入超越3亿元，2023年该公司研发付出更是到达4.15亿元，占比亲近20%。2019年至 2023年PG电子官方网站，该公司研发加入占贸易收入的均匀比重为20.49%。
而正在2022年，Wind机床板块及呆板人板块均匀研发付出占比区分到达19%、9%，华中数控正在研发加入上的力度明显高于行业均匀秤谌。正在研发方面坚持延续的较高加入，不光保障了华中数控正在新产物打算研发上的节拍，也有利于坚固公司老手业里的龙头位子。
另外，因为公司仍处于营业开采阶段，墟市施行所需的发卖用度和约束用度偏高，叠加研发用度不断居高不下，导致华中数控净利率延续下滑。2023年上半年公司净利率一度下滑至-4.57%。从2023年整年来看，净利率为1.1%，较2022年略有回升。
江海证券此前曾正在研报中估计，异日跟着公司高端数控体系的市占率接续擢升，产物组织的接续优化，分娩范畴的增加，以及公司延续加强本钱用度支配职责，降本增效，公司毛利率和净利率希望取得改观。
PG电子·(中国)官方网站