PG电子官方中金刻板24Q1事迹前瞻：闭怀出口拉动 手艺升级及配置更新需求

　　中金揭晓24年一季度呆滞行业功绩前瞻指出，出口需求上，估计一季度超预期公司鸠合正在海外敞口泄露较高的公司，海外收入占比晋升及群众币汇率贬值鼓动利润率晋升，比方：等。筑造更新需求方面，鸠合正在成熟行业，调换需求或积存需求开释驱动收入增加。比方：

　　地产基筑筑造：1)工程呆滞，1季度内需降幅收窄，海外占比晋升带来局限公司利润超预期出现。3月挖机内需求转正，内需转正苛重由小挖需求晋升驱动，1-3月挖机同比低浸17.9%，但中金指出，中东及东欧地域延续心胸，受益于海外收入占比晋升和汇率贬值，局限公司利润超预期。2)轨交筑造，一季度动车组跨期交付填补，高剩余产物鼓动企业剩余增加。

　　专用筑造：需求显露分解，具有时间转变和更新需求行业剩余才干晋升。1)供应大于需求的行业比方光伏筑造，满堂一季度剩余水准低浸。2) 而具有时间转变和更新需求行业，下逛需求边际景心胸支柱，剩余才干受益于原原料价值以及高毛利产物占比晋升，比方：船舶、煤机等。

　　消费类产物：渠道去库完工，汇率利好带来剩余才干晋升。中金显示，由2022年中期开启的渠道去库于2024岁首根基完工，基于旧年低基数，消费类产物一季度收入转正。因为消费类产物苛重市集鸠合正在欧美，正在美元汇率升值配景下，行业高毛利率支柱，中金估计1 季度利润弹性横跨收入弹性PG电子官方。比方：五金东西及大排量摩托车。

　　通用筑造：通用板块满堂营收及利润疲软，出口泄露度高以及具有邦产取代行业需求茂盛。1)满堂通用板块收入及利润疲软。机床/机械人/刀具行业一季度营收或同比-5%/-5%/-10%掌握，酌量到行业比赛晋升，利润弱于收入。2)出口占对照高，比方叉车、激光，及具有邦产取代需求比方科学仪器的行业需求茂盛，且剩余才干晋升。

　　2)基于眷注时间升级带来的订单需求以及剩余晋升，举荐郑煤机(601717.SH)，倡议眷注天下科技(600582.SH)、三一邦际(00631)。

　　3)筑造更新需求角度，举荐中邦船舶(600150.SH)、时期电气(03898)、中邦通号(688009.SH)，倡议眷注扬子江。